Presidenta del Banco Central analizó el último IPoM en seminario organizado por la Escuela de Negocios UAI

Con la participación de la presidenta del Banco Central de Chile, Rosanna Costa, como invitada principal, la Escuela de Negocios UAI organizó un seminario con el fin de analizar el último Informe de Política Monetaria (IPoM septiembre de 2024), oportunidad en la cual un panel de expertos proyectó los posibles escenarios económicos para el último trimestre del año y sus implicancias en las inversiones.

Rosanna Costa inició su presentación señalando que “a diferencia de lo que fue la tónica por largo tiempo, en nuestros últimos informes a lo largo de este año, el contexto macroeconómico ofrece perspectivas más tradicionales para la política monetaria. Los grandes desbalances económicos de años anteriores se han cerrado a nivel agregado. Por ejemplo, hoy la brecha de actividad oscila en torno al equilibrio y el déficit de la cuenta corriente ha disminuido de manera importante”.

“En el caso de la inflación, aunque ha aumentado en los últimos meses, se ubica en niveles más cercanos a la meta de 3%, tras haber descendido de los elevados niveles que alcanzó en 2022. A su vez, las expectativas de inflación a dos años plazo están alineadas con la meta. En este escenario, la política monetaria ha reducido su nivel de restricción de manera significativa, acumulando un descenso de 575 puntos base desde julio del año pasado a la fecha. De hecho, el nivel actual de la TPM está bastante más cerca del rango que consideramos apropiado para la tasa neutral”, agregó.

La presidenta del instituto emisor enfatizó: “No hay duda de que este período ha sido particularmente desafiante para nuestro país y para el marco de políticas del Banco Central. A fines de 2019, nuestra institución debió actuar para contener los efectos del estallido social en los mercados financieros. Luego, en 2020, fuimos unos de los primeros bancos centrales en expandir las condiciones monetarias para enfrentar la pandemia, no solo reduciendo rápidamente la TPM, sino también generando medidas de apoyo que permitieran mitigar los efectos de la pandemia en el crédito. A partir de 2021, nuestro trabajo se concentró en controlar el shock inflacionario que ocasionó el excesivo aumento del gasto interno y un conjunto de factores externos”.

“Como suma de todos estos desafíos y el esfuerzo realizado para enfrentarlos, el marco de políticas del Banco Central ha pasado con éxito esta prueba y la Institución ha salido fortalecida”, añadió.

Proyecciones económicas 2024-2026 

Rosanna Costa sostuvo que las proyecciones del IPoM de septiembre podrían resumirse en dos grandes líneas. “La inflación se irá reduciendo hacia 3% a partir de mediados de 2025 y la economía crecerá en torno a sus niveles de tendencia por los próximos dos años. Esto significa que prevemos que la inflación anual del IPC total alcance su punto máximo a inicios de 2025, afectada principalmente por el aumento acumulado de las tarifas eléctricas en ese momento. Desde ahí en adelante se reducirá, hasta llegar a 3% en los primeros meses de 2026”.

En el plano externo, Costa afirmó que la inflación ha ido reduciéndose a nivel global, “lo que ha permitido que la mayoría de los bancos centrales haya comenzado un proceso de reducción de sus tasas de interés. En ese contexto, nuestras proyecciones suponen que las condiciones financieras globales irán mejorando a lo largo del horizonte de política de dos años. A esto se suma un panorama de crecimiento global y términos de intercambio algo mejor al previsto a comienzos de 2024”. 

“Por un lado, la economía estadounidense ha logrado mantenerse resiliente, con un desempeño del consumo que ha superado lo previsto. Por otro, el precio del cobre ha aumentado de forma importante respecto de inicios de año, en respuesta a la demanda por la transición energética y de movilidad, aspectos geopolíticos y una oferta con perspectivas de crecimiento acotadas”, agregó.

“Tal como lo planteamos en el comunicado de nuestra última Reunión de Política Monetaria, estimamos que, de concretarse los supuestos del escenario central del Informe de septiembre, la reducción de la TPM hacia su nivel neutral será algo más rápida que lo previsto en junio”, puntualizó.

La presidenta del Banco Central clarificó en la ocasión el impacto de las decisiones de la Reserva Federal (Fed) en la política monetaria local. 

“Por supuesto que lo que haga la Fed importa, particularmente tratándose de una economía pequeña y abierta como Chile. Pensar que no es así, sería creer que el Banco Central toma decisiones sin evaluar lo que ocurre en el escenario macroeconómico externo. La política monetaria de la Fed afecta a la principal economía global, impacta los mercados financieros en todo el mundo y es parte de la discusión constante. ¿Importa? Por supuesto que importa. Pero esto no implica que nuestros movimientos sigan a lo que la Fed hace o que tengamos que mantener un cierto diferencial respecto de su tasa”, destacó. 

Más adelante, Costa señaló que “los mercados globales continúan esperando una reacción más agresiva de la Fed durante este año, mientras los temores de un aterrizaje brusco en la economía estadounidense se han ido disipando”.

La actividad, realizada en la sede Errázuriz de la Universidad Adolfo Ibáñez, culminó con un panel de expertos que contó con la intervención de Soledad Arellano, vicerrectora académica UAI y ex subsecretaria de Evaluación Social; Pablo García, académico de la Escuela de Negocios y ex vicepresidente del Banco Central; Carolina Grünwald, economista jefe de Prudential AGF, e Igal Magendzo, economista jefe y cofundador de Pacífico Research. 

El panel, que fue moderado por la directora del Centro Futuros Empresariales de la Escuela de Negocios UAI, Magdalena Aninat, proyectó los posibles escenarios económicos para el último trimestre de 2024 y sus implicancias en las inversiones a la luz del informe del Banco Central.

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