Integración financiera de Chile: avances y desafíos

Durante agosto, en la sede de Vitacura de la Universidad Adolfo Ibáñez se realizó una mesa redonda que convocó a actores del sector financiero y del sector público para analizar la integración financiera del país. En base a lo discutido, el académico de la Escuela de Negocios UAI Pablo García desarrolló un reporte, en el que explica que el proceso de integración de Chile con el sistema financiero global ha sido un elemento clave de la estrategia de desarrollo, por medio del acceso a liquidez internacional y diversificación de fuentes de financiamiento y de ahorro.

En el informe, García realiza un repaso histórico que analiza la posición de inversión interacional de Chile, desde los años setenta hasta 1999-2000, cuando el país avanzó hacia un esquema similar al de economías avanzadas, con flotación del peso, eliminación de gran parte de las restricciones cambiarias y metas de inflación plenas. En las décadas posteriores, diversas reformas legales y regulatorias fortalecieron la integración financiera, ampliando las opciones de inversión, facilitando el acceso al ahorro previsional, alineando los estándares contables con normas internacionales y modernizando la infraestructura y regulación del mercado de capitales.

“Es notable que estas iniciativas no derivaron en mayor fragilidad financiera, probablemente porque coincidieron con una modernización del esquema de políticas macroeconómicas –reglas y transparencia fiscal y monetaria–, que permitió un entorno predecible. De hecho, Chile pasó de ser una de las economías con posición deudora neta más grande en los años setenta a una posición prácticamente equilibrada en décadas recientes, en parte por la entrada de China a la OMC, pero también por una gestión macrofinanciera prudente que evitó los riesgos de inestabilidad que antes se temían”, afirma el destacado economista.

Pese a que el informe explica que el país tiene una alta integración financiera internacional, el peso chileno sigue siendo poco utilizado fuera del país, lo que termina limitando el desarrollo de mercados offshore y obliga a los inversionistas extranjeros a operar principalmente dentro de Chile, encareciendo las transacciones y acceso a funanciamiento en pesos.

Respecto a las clasificaciones de mercado, el académico de la Escuela de Negocios explica que Chile ocupa una posición estable pero claramente intermedia en los dos sistemas de clasificación que gobiernan buena parte de los flujos de capital hacia mercados emergentes. MSCI lo mantiene como mercado Emerging, fuera de la lista de revisión para 2026; FTSE Russell lo clasifica como Secondary Emerging –uno de trece mercados en esa categoría a abril de 2026–, también fuera de su Watch List. Esa estabilidad esconde brechas que, aunque distintas en cada caso, convergen en el funcionamiento del mercado cambiario.

García señala que la integración financiera no ocurre sola ni se mantiene automáticamente. Reconoce que el país tuvo una mejora importante gracias a reformas específicas, pero deberá seguir modernizando sus reglas y mercados para no quedarse atrás frente a otros países que también han vanzado.

Hay desafíos que aún persisten como facilitar más las transacciones internacionales en pesos chilenos, modernizar sistemas de pagos y liquidación, seguir adaptando la infraestructura financiera a estándares internacionales y actualizar las normas de inversión de actores como las compañías de seguros.

Visión de los actores del sector financiero y económico

Durante el Ciclo Desafíos del Mercado de Capitales, Kevin Cowan, consejero del Banco Central, identificó varios espacios pendientes como vigilar que no persistan trabas de mercado no regulatorias en la internacionalizadión del peso, los ciclos horarios de operación y liquidacipn local no siempre coinciden con los globales, el desafío de liquidez y transparencia en renta fija, donde la nueva normativa de repos debe observarse en funcionamiento para identificar nuevas barreras y la discusión global sobre tokenización de activos y registros distribuidos exige que el Banco Central desarrolle conocimiento técnico.

Por otra parte, Beltrán de Ramón, comisionado de la CMF, señaló que la integración financiera avanza cuando las autoridades coordinan reformas para eliminar obstáculos regulatorios y administrativos. Sin embargo, aclaró que aún quedan barreras operativas, como los horarios de mercado, que Chile debería modernizar para seguir atrayendo inversión internacional.

Revisa el informe completo acá.