En el “Ciclo Mercado de Capitales” de CeFE fueron tratados los desafíos de gobierno corporativo

El Centro Futuros Empresariales (CeFE) de la Escuela de Negocios UAI realizó una nueva edición del “Ciclo Mercado de Capitales”, que es liderada por el académico y economista Pablo García.  En esta oportunidad, la discusión se centró en los desafíos de gobierno en Chile para el desarrollo del mercado de capitales.

Solange Berstein y Richard Peña, académicos de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez, estuvieron a cargo de la presentación del encuentro. Berstein destacó que la gobernanza corporativa es fundamental para fortalecer la confianza en los mercados y generar mejores condiciones de inversión. Además, señaló ciertos desafíos como la creciente concentración de la propiedad, la protección de los accionistas minoritarios, la independencia de los directorios y el rol de los grupos empresariales. Destacó la incorporación de temas como sostenibilidad y digitalización en la agenda de gobierno corporativo, valorando los avances regulatorios y la adopción de estándares internacionales que han acercado a Chile a las mejores prácticas globales.

Por su parte, Peña sostuve que, pese a la evolución normativa que ha experimentado el país, aún existen desafíos para alcanzar los estándares de gobernanza deseados. En ese contexto, presentó seis ejes estratégicos para fortalecer los mercados de capitales: protección de los accionistas minoritarios, mejor calidad de la información, directorios sólidos, inversionistas institucionales activos, infraestructura societaria y digital, y sostenibilidad y resiliencia.

La directora de CeFE, Magdalena Aninat, planteó que Chile se encuentra en un momento de revisión y sofisticación de las reglas de gobierno corporativo, especialmente en materias como responsabilidad de los directorios, composición e independencia. Sin embargo, afirmó que el desafío no debe abordarse únicamente desde las exigencias que recaen sobre cada empresa de forma individual, sino considerando la interacción entre los distintos actores que participan en el mercado de capitales. Y así destacó la oportunidad de ampliar la discusión más allá de la lógica regulatoria tradicional, donde las normas suelen percibirse como un costo para las compañías, y entenderlas también como mecanismos que contribuyen a generar estándares mínimos, confianza e incentivos para el desarrollo de mercados más atractivos y transparentes.

Luego se dio espacio a una conversación con distintos agentes del mundo público-privado y de la academia, quienes se enfocaron en el mercado accionario chileno, que atraviesa un período de estancamiento.

Los asistentes llegaron a la conclusión de que si bien los gobiernos corporativos y la regulación son importantes para generar confianza y transparencia, la razón de la escasa actividad bursátil sería el bajo crecimiento económico y las menores expectativas de rentabilidad de las empresas.

También se discutió que existen barreras para abrirse a bolsa, como el temor a perder control, los costos regulatorios, la dificultad para deslistarse y la existencia de alternativas de financiamiento más flexibles. Asimismo, se destacó que este fenómeno no es exclusivo de Chile, sino que forma parte de una tendencia internacional hacia mercados privados y otras fuentes de financiamiento.

El panel llegó a la conclusión de que fortalecer el mercado de capitales requiere una responsabilidad compartida entre reguladores, empresas, inversionistas, autoridades y academia, promoviendo tanto reformas legales como mejores prácticas de gobierno corporativo.